跟着圣诞节的附近，港股阛阓上的外资净流出稳定有所改善，尤其是成立型外资的流出量有所减少。与此同期，南向资金的净流入量相配在来回中的占比均达到了12月以来的最高水平。

　　外资动向：主动成立型外资净流出限制不时扩大

　　12月12日至12月18日，以EPFR口径统计的成立型外资净流出限制小幅收窄，净流入ADR限制扩大。其中，成立型外资净流出限制小幅收窄至5.05亿好意思元(vs前一周净流出5.16亿好意思元)；ADR净流入限制扩大至13.56亿好意思元(vs前一周净流入2.17亿好意思元)。

　　但港股主动成立型外资净流出限制仍在扩大。12月12日至12月18日，港股主动外资净流出限制扩大至5.09亿好意思元(vs前一周净流出4.58亿好意思元)、聚合10周净流出；ADR主动外资净流出限制扩大至1.92亿好意思元(vs前一周净流出1.55亿好意思元)，被迫外资净流入限制扩大至15.48亿好意思元(vs前一周净流入3.72亿好意思元)。

　　华泰证券在此前的研报中领导了FOMC会议后国际流动性角落收紧压力，上周四好意思联储12月FOMC会议告示降息25bp，但点阵图及鲍威尔预期辅导较着偏鹰，会后10Y好意思债利率、好意思元指数走高。面前至来岁两会前，阛阓干预计谋空窗期，且短期濒临地缘政事、1月特朗普就任等外部要素扰动，仍需戒备主动成立型外资的流出压力。

　　来回型外资净流出限制收窄。以Wind统计的香港土产货及国际中介执股变化估算流量(访佛代表港股外资流量)，与EPFR口径下港股成立型外资流量的差值，访佛代表港股的来回型外资，12月12日至12月18日净流出限制大幅收窄至2.27亿好意思元(vs 前一周净流出42.41亿好意思元)。

　　南向资金：净流入限制和来回占比均创12月以来新高

　　上周南向净流入限制回升至243.39亿东谈主民币，南向来回占比回升至45.68%，均创12月以来新高。结果12月20日收盘，AH溢价防守在145驾御。凭证华泰证券构建的AH溢价模子和敏锐性分析，跟着好意思元指数核心抬升，新的AH溢价合理波动鸿沟粗略为142-149，当今AH溢价基本处于合理区间。

　　产业本钱：回购热度有所回升

　　上周港股阛阓回购热度有所回升：上周回购案例数268起，较前一周加多2起，位于2023年以来90%分位以上；回购额66.07亿港元，较前一周加多13.41亿港元；回购市值比回升至万分之1.27；后两者回升至2023年以来80%分位驾御。

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